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Axel Springer starke Q2/11 Zahlen
03.08.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, bewertet die Aktie von Axel Springer AG (ISIN DE0005501357 / WKN 550135) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
Axel Springer habe starke Q2/11-Zahlen berichtet. Die wesentlichen Zahlen hätten die Prognosen der Analysten (Umsatz +12,5% auf EUR 788 vs. WRe EUR 770m, EPS: EUR 0,79 vs. EUR 0,67) übertroffen. Das starke Ergebnis resultiere vor allem aus dem Wachstum des Segments Digitale Medien und einem robusten Geschäft im Segment Zeitschriften National.
Basierend auf den Akquisitionen (z.B. SeLoger) und dem strukturellen Wachstum sei der Umsatz im Segment Digitale Medien um 34% auf EUR 232,9 Mio. gestiegen (29% der Gesamtumsätze, WRe: EUR 226 Mio.). Besonders die Akquisition des französischen Immobilienportals habe das EBITDA bereinigt um +66% auf EUR 45 Mio. erhöht (Marge: 19,4% vs. Q2/10: 15,4%, WRe: EUR 35 Mio.).
Die Umsätze im Segment Zeitschriften National hätten bei EUR 119 Mio. gelegen (WRe: EUR 116 Mio.; Q2/10: 123 Mio.). Die EBITDA-Marge sei auf einem hohen Niveau mit 27% geblieben (Q2/10: 27%). Demzufolge habe das EBITDA trotz des positiven Effekts der Fifa Weltmeisterschaft in Q2/10, stabil bei EUR 31,8 Mio. (Q2/10: EUR 32,6 Mio.) und damit weit über den Prognosen der Analysten mit EUR 23,7 Mio. gelegen.
Das wichtige Segment Zeitungen National habe Zahlen entsprechend den Erwartungen der Analysten berichtet. Aufgrund des positiven Effektes der Fifa Weltmeisterschaft in Q2/10 und einem schwachen Werbeumfeld im Bereich Print, seien die Umsätze von EUR 295 Mio. auf EUR 285 Mio. (WRe: EUR 282 Mio.) und das EBITDA von EUR 77,9 Mio. auf EUR 66,3 Mio. (WRe: EUR 66,3 Mio.) gesunken. Des Weiteren werde das Segment durch höhere Papierpreise belastet.
Axel Springer habe seine Guidance bestätigt (EBITDA: niedriges zweistelliges prozentuales Wachstum). Jedoch hätten die angegebenen EPS für H1 2011 bei EUR 1,36 gelegen. Für das Geschäftsjahr 2011 würden die Analysten EUR 2,49 erwarten. Folglich sei eine Anpassung ihrer EPS möglich (Update folge nach der heutigen Telefonkonferenz).
Trotz der jüngsten Akquisitionen bleibe die Nettoverschuldung/EBITDA weniger als 1. Das weise implizit auf den starken FCF des Unternehmens (Q2/11: +40% auf EUR 100 Mio.) hin.
Preiserhöhungen bei der BILD Zeitung, ein fortlaufendes strukturelles Wachstum im Segment Digitale Medien und ein sich verbesserndes Umfeld für Werbeausgaben im Segment Zeitungen in H2 2011 sollten eine gute Basis für eine Wende in der Entwicklung des Aktienkurses sein. Darüber hinaus würden Dividendenrendite bei fast 6%, EV/EBITDA 2011e weniger als 7 und FCFY mehr als 10% liegen.
Die Analysten von Warburg Research werden die Kaufempfehlung für die Axel Springer-Aktie bekräftigen. Das Kursziel von EUR 48 werde ebenfalls bestätigt. Im Anschluss an die Telefonkonferenz könnte eine Feinabstimmung der Prognosen erfolgen. (Analyse vom 03.08.2011) (03.08.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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